AI 半導體續旺
2024.07.08 ｜
凱基證券
重點摘要
法國極右派勢力抬頭，歐洲短期不確定性仍存。美國在辯論會結束後，川普聲勢大漲，市場預期採取擴張性財政政策，使得公債殖利率升美股氣氛樂觀。AI有題材有獲利，除了雲端，AI PC端放量，市場滲透率大幅提高。
焦點圖表：歐洲大選輪番上陣， 法、英國會變天
法國國民議會選舉極右派國民聯盟獲得34.2%選票領先，但略低於市場預期36%；英國脫歐後經濟不振，工黨順利取得多數取代執政黨，政權轉換短期歐洲不確定性仍存。但市場過度擔憂法國第二輪投票極右派取得絕對多數而拋售，歐洲大盤修正將出現布局好機會。
市場回顧：美國大選政策牽動， 股債反應相左
聯準會會議紀要公布與市場預期一致，債券反應9月降息機率增而緩漲，惟美國大選辯論會後，拜登表現不佳使得川普勝選機率大增，10年期公債殖利率飆升，因預期川普將延長減稅採取擴張式的財政政策，但相對利多股市，再加上AI帶動需求，標普與那斯達克創高。
熱門議題：美國數據與Fed言論拉扯， 利率維持中性
美國薪資增速下行，且ADP新增就業低於預期，初領失業救濟金人數較市場預期略高，使聯準會官員談話略為鴿派，會議紀要亦重申停看聽的政策立場。市場維持利率中性看法，建議待就業數據持續趨緩後，再增加長天期債布局。
投資焦點：AI有題材有獲利， 雲端、終端需求強
大型語言模型對算力的需求，預期在未來兩年持續拉動AI伺服器復甦，呈現價量同升情況。另外，AI軟體需求帶動個人終端設備升級，全球NB出貨量重新回到復甦軌道，AI PC出貨量暴增，預估2028年複合年增率達99%，且滲透率可達70~95%。
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