關稅變數暫緩？分散布局為佳！
2025.04.22 ｜
凱基證券
關稅政策之不確定性恐帶給市場反覆波動風險，可分散區域布局並關注產業趨勢機會！
- 歐盟軍費支出有增加空間，有利歐洲軍工股發展
- 薪資成長逐步推動日本消費動能，支持日本內需股
川普已宣布對汽車加徵關稅，藥品後續亦恐面臨關稅，觀察歐盟對美國的貿易順差中汽車和藥品佔比不小，短期仍需注意關稅風險。然隨歐洲財政政策轉向擴張，有利支撐經濟動能，並可留意在烏俄可能停火下，歐洲為強化自主防禦能力以應對俄羅斯威脅的軍工類股表現。此外，英國為歐洲國家中受關稅影響相對較小且其股市防禦類股比重相對較高之國家，在關稅不確定性壟罩下，抗震能力相對優於整體歐洲股市。建議關注歐洲市場規模最大之軍工ETF：歐洲軍工ETF (EUAD)與市場規模最大之英國ETF (EWU)
2025年日本勞資雙方的春鬥結果顯示日本企業薪資調升幅度平均年增率為5.4%，已連續2年高於5%，創下34年來最大加薪幅度。加上消費活動指數受到激勵已連續三個月出現改善，預期民間消費回升將持續對經濟成長帶來正面貢獻，並推升內需類股後續表現，可留意日本掛牌規模前2大銀行ETF：TOPIX Banks ETF (1615 JP)與TOPIX-17 Banks ETF (1631 JP)
市場波動加劇環境下，應分散區域布局為宜。關注歐洲軍工產業發展、日本內需類股表現，並可借重英國股市防禦效果，以掌握歐日產業發展趨勢並抵禦關稅變數帶來的風險！
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