電力公司債現機會
2024.10.07 ｜
凱基證券
重點摘要
美國製造業仍疲與中國政策刺激，股市兩樣情。美國11月降息2碼預期降溫，債券殖利率創近月高。美國電價與用電量增，降息時期下防禦布局，以公用事業債為首選。
焦點圖表：ISM製造業低於榮枯線，股債平衡降風險
美國ISM製造業PMI略低於預期，製造業景氣仍顯疲弱，服務業表現相對溫穩，緩解經濟衰退擔憂。過往製造業PMI轉弱時期，優質債券相對股票佳，可透過股債平衡布局降風險。
市場回顧：數據與事件紛擾，金融市場震盪難消
美國數據加劇好消息就是壞消息的擔憂，中國寬鬆政策刺激，美股跌、陸股漲。美國服務業PMI讓聯準會11月降息2碼預期降溫，債券殖利率創近月高，中東地緣風險激勵油價。
熱門議題：政策放水撐信心，聚焦中國股市
中國政府推出多項政策利多，包含降息降準，政策利多推出後，帶動股市大漲，後續透過互換便利及創設回購專項再貸款等政策挹注流動性，有望進一步推升中國股市成長動能。
投資焦點：美國用電續增長，防禦首選電力債
近幾年美國平均電價年增近4%，公用事業具備一定程度通膨轉嫁能力，AI資料中心持續建置推升當地用電量成長，考量聯準會已啟動降息，預期公用事業債為主要受惠族群。
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